경기 침체 우려 속에 대기업들이 비핵심 사업부를 매각하는 움직임이 확대되며 ‘카브아웃(carve-out)’ 인수합병이 국내 사모펀드(PE) 업계의 주요 투자처로 부상하고 있다.
19일 금융투자업계에 따르면 한국 자본시장연구원은 최근 보고서에서 “대기업의 사업 구조 재편이 본격화하면서 카브아웃 거래가 활발해지고 있으며 제한적인 M&A 환경 속에서 PE의 역할이 커지고 있다”라고 분석했다. 실제로 국내 카브아웃 거래는 2022년 8건에서 2023년 17건으로 크게 증가했다.
이 같은 흐름은 유동성 확보를 위한 대기업들의 전략적 판단에서 비롯된다. 경기 불확실성이 장기화하면서 대기업들은 핵심이 아닌 자산을 선별적으로 정리해 현금을 확보하고 있다.
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대표 사례로는 SKC가 자회사 SK엔펄스의 파인 세라믹 사업부를 한앤컴퍼니에 매각한 건이 있다. 한앤컴퍼니는 이를 인수해 사명을 솔믹스로 변경한 뒤 1년여 만에 재매각을 추진 중이다. 이 외에도 SKC의 SK피유코어, 태영그룹의 에코비트 역시 각각 글랜우드PE, IMM인베스트먼트 컨소시엄에 매각됐다.
현재 매물로 거론되는 사업부에는 SK그룹의 웨이퍼 제조사 SK실트론과 LG화학의 에스테틱(미용) 사업부가 있다. 업계는 이들 역시 PE가 유력 인수 후보가 될 것으로 보고 있다.
카브아웃 M&A는 국내에만 국한된 현상이 아니다. 자본연에 따르면 미국, 유럽, 일본 등 글로벌 시장에서도 관련 거래가 빠르게 늘고 있다. 다만 국내에선 최근 홈플러스 사태를 계기로 금융당국이 사모펀드 제도 전반에 대한 재검토에 나서고 있어 향후 규제 환경 변화가 시장에 영향을 미칠 가능성도 제기된다.
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